刚刚首程控股的2024年年报出炉了，看完之后我真是满心欢喜，确定性高、成长性强、估值又低，投资价值简直爆棚！2025年，对首程控股来说，绝对是一个全新的投资起点。

先说说首程控股的业绩吧，2024年公司收入同比增长了37.5%，年收入直接飙到了12.15亿元，毛利也同比增长40.8%，达到了5.07亿元。这份成绩单，我可是相当满意，收入和毛利的高增长，充分展示了公司的强劲增长势头！

公司的收入主要分为两块，资产营运收入和资产融通收入，这两块业务都是高歌猛进。2024年，资产营运收入同比增长40%，达到了9.21亿元，资产融通收入也同比增长30.7%，达到了2.94亿元。特别是资产营运收入的高增长，真是让我喜出望外，下面我得好好聊聊这块。

资产营运收入增长40%，未来还将持续高歌

首程控股的核心业务就是资产营运，这块业务占了全年收入的73.6%，只要这块业务能持续高增长，投资首程控股我就能高枕无忧了。而且，年报里也给出了未来还会高增长的明确信号。

咱们得清楚，首程控股的资产营运业务主要就是停车场营运和园区管理。这两块业务的表现，那真是没得说。

停车场业务的高增长，主要得益于停车场管理规模的不断扩大。2024年，广州白云机场、拉萨贡嘎机场、天津滨海机场的项目都相继投入运营，这让公司一跃成为了机场类停车场的龙头。这种项目一旦运营起来，那就是长期的现金流保障，优质的资产啊！而且，2025年还有咸阳机场的新建最大航站楼要投入运营，停车楼也是首程参与建设和运营的，这又是新的增长点。管理的面积越来越大，未来的高增长那是板上钉钉的事！

园区业务也是类似的逻辑。园区业绩增长的驱动因素有三个：首先，公司全程主导规划设计的首个定制化项目“理想汽车总部二期项目”已经全面投入使用；其次，六工汇项目的出租率提高了，项目估值也在稳步提升；最后，2024年初新签约的冬奥广场项目也已经开始贡献收入了。2024年，公司还与国贸物业合作设立了物业公司，业务逐步扩展到了“投资+建设+商管+物管”的全产业链模式。

项目不断扩大的同时，公司还在用科技给业务赋能。比如，公司将驿停车和deepseek结合起来，用于车牌识别等业务，效率提升了，成本也降低了。所以，咱们才能看到毛利增长得比收入还夸张。

停车场和园区业务占了总收入的7成以上，看完这两块业务的表现，我这心里是踏踏实实的。管理的规模越来越大，未来还有新的项目不断投入运营，这块业务的成长那基本是稳了。有这个作为压舱石，投资这只股票，下面的风险就小多了。

接下来，咱们再看看另一块业务，这块业务可能是咱们未来超额收益的关键！

资本融通收入增长30.7%，潜力那是无限大

2024年，首程控股的资本融通收入同比增长了30.7%，达到了2.94亿元。这个资本融通业务主要就是REITs和股权投资。

首程控股可是REITs行业的先行者和领头羊，2017年就开始重点布局了，现在基本覆盖了内地上市的公募REITs产品的主要品类。2024年，证监会发文将REITs份额定义为“权益属性工具”，国务院也发布了新国九条，将REITs纳入了沪深港通。发改委还发文推动REITs常态化发行，相关部门也出台了一系列配套政策，包括信息披露、税收优惠、监管要求等。这些利好政策，推动公司自持REITs的整体收益率回升。2024年，公司还参与了中金印力REIT和华夏特变电REIT的战略配售投资。2025年2月18日，中国人寿还发布公告说，要和首景投资有限公司等成立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业。而首景投资可是首程控股的间接全资附属公司。也就是说，2025年首程和中国人寿要一起搭建REITs，继续巩固公司在REITs领域的领先地位。

到现在为止，首程控股已经有了两个百亿的REITs基金了！2021年，首程控股的子公司成立了绿色基础设施发展基金，这是国内首支pre-REITs绿色基金，基金总规模100亿元。2023年，首程控股和战略股东又设立了规模100亿的阳光首程城市发展基金。这个绿色基金主要投资智能出行、新能源领域或者产业园区；阳光首程城市发展基金主要投资仓储物流、停车设施等。这两个基金都是长期资金，都是全产业链布局，可以长期为首程控股带来稳定的收益。

除了REITs，首程控股最近几年在机器人领域也有不少股权布局。在人形机器人领域，首程控股投资了宇树科技、松延动力、星海图、银河通用；在医疗机器人领域，投资了罗森博特、图湃医疗；在工业/服务机器人领域，投资了粤十机器人、万勋科技、自变量机器人；就连机器人相关的核心零部件领域，也投资了未磁科技、沃兰特航空。2024年，首程控股还和战略股东成立了规模100亿的北京机器人基金，对机器人产业链进行全产业链的投资布局。这些投资，都将成为公司未来业绩的增长动能。

实际上，首程控股投资的地平线机器人和找钢网都已经成功登陆港股市场，也给首程控股带来了超额收益，推动了公司资本融通业务的高增长。对于未来，公司投资的这些机器人产业链公司，都有机会给首程带来更多的超额收益。

高成长高分红，股息率高达9.8%

首程控股这份业绩最让我开心的，还是那高分红。因为业绩高增长，投资也取得了超额收益，公司宣布末期股息1.2亿元，特别股息7.68亿元，加起来就是8.88亿港元。而且，2024年公司还有中期分红2.08亿港元呢。也就是说，2024年公司累计分红10.96亿元，对应现在的股息率高达9.8%！这还是在不考虑回购的情况下呢。实际上，公司全年还回购了0.59亿港元的股票！

投资首程控股最让我放心的，就是公司管理层愿意回馈投资者。从2018年到2023年，首程控股累计分红超40亿元，今年又大规模分红，从来没让我们失望过！

而且这种分红还能持续下去。咱们从资产负债表就能看出来，截止2024年年报，首程控股账面现金有26.21亿元，定期存款还有16.26亿元呢。这些资金不仅保证了公司的业务扩张，也保证了公司持续的高分红。从另外一个角度来说，2024年年报显示公司的资产负债率只有31.2%，总资产138.29亿，其中只有14.96亿元的有息负债（其中主要是10.95亿的应付债券）。这说明公司根本不缺钱，资产质量那是相当好。

2024年，评级机构给首程控股的信用评级是AAA级别，这可是最高的等级了。这种等级的公司，债务融资利率极低。随着央行的降准降息，公司的融资成本还有进一步的降低空间，净利率也有望进一步提升。

2024年，首程控股交出了一份优秀的答卷；2025年，它将有更大的成长。作为股东，能见证这样的成长蜕变，才是#深度好文计划#投资过程中最幸福的事。